高檔化妝品在中國也賣不動了。
作為全球最大美妝巨頭，歐萊雅常年占據美妝市場最多份額，盡管近年來通貨膨脹率居高不下，尤其是美國市場，但得益于口紅效應，歐萊雅的業績并未顯現出較為明顯的波動，銷售額和利潤還連續三年實現兩位數增長。
然而伴隨奢侈品市場趨冷，該集團正在承壓，引發市場和行業的廣泛關注。
據時尚商業快訊數據，歐萊雅上半年收入增長7.5%至221億歐元，同店銷售額增長7.3%，利潤增長8.8%至36.5億歐元，毛利率增長0.5個百分點至74.8%。
其中第二季度該集團收入增長6.7%至109億歐元，不及今年前三個月9.4%的增幅。顯然，歐萊雅的增長正在開始放緩。
按部門劃分，專業美發產品部門上半年收入增長4.9%至24.3億歐元，大眾化妝品部門收入增長8.3%至83.2億歐元，YSL和Valentino所在的高檔化妝品部門表現最差，收入增長4%至75.8億歐元，皮膚科學美容部門收入增長15.5%至37.9億歐元。
高檔化妝品部門已連續兩年回落并且是增速最慢的部門，受中國市場逆風影響最為明顯。去年同期該部門增速為6.1%，2022年上半年則高達25.6%。
按地區劃分，中國所在的北亞市場上半年收入下跌3.1%至54.7億歐元，成為唯一下跌市場，歐洲市場上半年收入增長12.2%至72.8億歐元，美國市場收入增長8.7%至58億歐元，SAPMEMA市場（亞太區南部、中東、北非、撒哈拉以南非洲）收入增長14.3%至18.8億歐元，拉美市場收入增長15.8%至16.8億歐元。
圖為歐萊雅集團上半年主要業績表現
歐萊雅在財報中表示，中國市場第二季度表現疲軟，消費者信心持續低迷，雖然所占份額有所增加，但上半年僅實現低個位數增長，拖累了業績。
該集團CEO Nicolas Hieronimus近期在投資者會議上預計今年全球美容市場將增長4.5%至5%，而今年早些時候預計增長5%，主要受中國市場銷售疲軟影響。
不過同屬于北亞市場的日本市場則保持兩位數增長，主要得益于旅游業務的重要貢獻。由于日元持續走低，日本成為亞太消費者的首選購物目的地。
根據日本國家旅游局數據，5月份日本游客人數同比增長60%，中國游客占總數的16%，但貢獻日本旅游市場消費的比例高達20%。
然而日本市場的增量無法彌補中國市場的損失。Stifel師Rogerio Fujimori表示，歐萊雅目前已成功應對中國美容市場的低迷，在其他領域實現了高于趨勢的增長，但中國市場疲軟仍是該集團面臨的最主要風險。
LVMH也表示，雖然該集團上半年在日本市場猛漲，但日本市場盈利空間低于中國，拖累了旗下品牌的凈利潤。Gucci母開云集團則認為，日本市場的增長無法抵消中國所在的亞太市場需求下降。
值得關注的是，被美妝集團視為必爭之地的海南免稅業務也受到日本市場的壓力。
雅詩蘭黛發言人曾表示，免稅渠道是該集團最高利潤類別。該集團在2021年的免稅渠道銷售額占比一度達到28%，但近兩年該比例僅為10%左右。
海南免稅銷售額今年前五個月減少29.6%。DA Davidson師在一份研報中指出，海南旅游零售業務在5月下跌38%，他認為歐萊雅集團也可能受到海南地區銷售放緩的影響。
不過如今的問題不只是海南免稅，而是關鍵的中國市場。其他美妝巨頭也感受到了壓力。
根據聯合利華最新業績，德美樂嘉和REN所在的高端美妝部門上半年增長也相對緩慢。
LVMH上半年財報顯示，絲芙蘭所在的精選零售部門收入增長5%，不及師預期。
人士認為，在消費信心不足的當下，消費者正降低需求，瞄準更為小眾的品牌，而高端美妝疲軟將對此前專注高端化戰略的美妝集團造成更為嚴重的沖擊。
歐萊雅于去年斥資25.8億美元收購澳洲高端護膚品牌Aesop，是該集團至今為止最大的一筆收購。Aesop曾是巴西美妝集團Natura&Co旗下最賺錢的品牌。
聯合利華則在2021年斥資20億歐元收購美國高端護膚品牌Paula’s Choice。人士認為，聯合利華將在未來聚焦旗下30個最為強勢的品牌，包括14個10億歐元品牌和16個有望進入10億歐元陣營的品牌。
高露潔在更早的2019年斥資15億歐元收購了法國護膚品牌菲洛嘉旗下的護膚業務，這筆交易同樣是該集團迄今為止最大的一筆收購。
美妝集團不惜花重金押注高端美妝市場，原因在于高端美容產品擁有極高的利潤率，尤其是抗衰老產品，根據Coetic Formula數據，高端美容產品的毛利率通常在60%到80%之間。
雅詩蘭黛CEO FabrizioFreda此前曾表示，該集團正在將戰略轉向定價，以提升其奢侈美容品牌的形象。由于疫情期間的波動性，雅詩蘭黛旗下品牌折扣過多，為提高毛利，該集團計劃在不影響銷售情況下收回這些折扣，并最大限度地提高工廠的產能利用率。
為了應對當前市場變化，美妝巨頭不得不再次調整高端市場渠道的比重，將旗下品牌推向中低端市場。
雅詩蘭黛已將旗下護膚品牌倩碧推向塔吉特百貨，進一步觸及中端美容產品消費者。此外，該品牌還在今年1月入駐亞馬遜美容商店，并利用其工具Skin Analysis為消費者個性化推薦護膚產品，擴大倩碧在美國消費者群體中的覆蓋范圍。
另一種方法則是利用高端產品和中低端產品的不同定價區間，建立更具抗風險能力的雙輪驅動結構，抵消周期性疲軟所帶來的業績壓力。
今年6月雅詩蘭黛完成對平價護膚品牌The Ordinary母Deciem的收購，總投資額約為17億歐元，通過拓寬自身護城河以應對市場風險。
據業內人士透露，歐萊雅集團旗下平價護膚品牌CeraVe正在市場獲得良好反響，該品牌產品平格為20美元，與該集團旗下高端產品定價有較大差距，但能夠滿足大眾消費者的需求。
高端美妝市場前景不明，美妝集團需要及時調整策略。
截至發稿，歐萊雅集團股價上漲2.6%至400歐元，自今年以來股價累計下跌11%，目前市值約為2141億歐元。
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