來源：雪球App，作者： 實踐復利奇跡，（
，全稱“珀萊雅化妝品股份有限”
初次關注這個是在2019年的時候，那時它剛上市1年多時間。截止現在上市時間剛好5年時間。
從初次關注到現在，連續觀察了近幾年的業績、經營、品牌等變化，整體對描述如下：
一、成立于2006年，2017年11月A股上市，以多品牌孵化戰略為主，最初產品以100元以下為主，現在300元左右的產品是銷量占比最大的。從低端入局，逐漸布局中高端產品。
近幾年成立了投資基金，主要用于發現并購其他新銳品牌。
不管是上市還是非上市，“”在同行業中，這幾年的市場表現應屬第一。
不管是從線下到線上的消費渠道改變，還是品牌力的塑造方面，我看到的現象是，“”均優于目前其他幾個國產化妝品品牌的經營現狀。
自上市至今5年，收入增長了2.5倍，凈利潤增長3倍，增長率高于同行業水平。
目前在護膚品行業中市場占有率3.1%。
二、品牌力：目前兩大主打品牌是（護膚）和彩棠（彩妝），分別占總營收比重是82.8%和5.3%
堅持“多品牌孵化+明星大單品+并購”發展之路。近三年成功打造出“紅寶石”1.0、2.0、3.0系列大單品，以及“雙抗精化”“源力精化”。逐漸從單價100左右的產品向300元以上中端產品轉化，提升了品牌力的同時也提高了盈利能力。
今年6促期間，早C晚A套裝（雙抗精華+紅寶石精華），紅寶石面霜，雙抗精華面膜、源力修護精華分別位列TOP5，市場熱度較高。
2023年近期新推出的“能量”抗衰系列，定位進一步提升，價格單瓶達到500左右。
做為國貨品牌中的一員，“”品牌正在逐漸的被眾多消費者認識。
三、實際控制人從1996年開始代理化妝品到創立品牌成立至今，在該行業里摸爬滾打有27年時間。
具備較強的行業專業性和市場敏感度。對于整體發展及前景規劃起到了非常重要的作用。
以上對高管的評價，出于觀察到的幾個點：
1、線下到線下的提前布局轉換。我看到的數據是比慢了至少兩年。
2、能準確捕捉到市場消費熱點并快速做出反映。比如2019年的大爆品“泡泡面膜”，比如“早C晚A”護膚概念的“紅寶石”和“雙抗”系列，再比如“以油養膚”概念。只要是熱點概念，就能看到的針對性新品推出，營銷做得也非常到位。
3、在別人仍在依靠大主播銷售的時候，提早開始進入抖音，培養自播能力。目前也已形成了一定的銷售規模。
四、從國外化妝品品牌發展歷史來看，在做好自身品牌的同時，并購其他品牌，是一條非常重要的發展路徑。這幾年也在做同樣的事情。
另外持續打造自己的明星大單品，對鞏固品牌在消費者心中的地位起到了非常大的作用。
比如：SK-II“神仙水”、 的“小棕瓶”、 LaMer的“海藍之謎面霜”、赫蓮娜的“黑繃帶”。
這些都是經久不衰的大單品。產品與品牌之間已經形成了心理綁定效應，如，說起小棕瓶就會想到，說起雅詩蘭黛就想到小棕瓶。
的“紅寶石”也是這樣的一條打造路線。
五、從行業角度看，目前中國的化妝品行業還處于初級發展階段，雖然近兩年國貨品牌形象快速的發展起來，但是市場占有率最大的還是國外品牌。
對標日、韓本土化妝品發展之路，國貨崛起還有較長一段發展之路，所以中國的國貨化妝品還有較大的增長空間。
最后簡單總結一下，從這幾年的觀察來看，是個好，并且處于國貨品牌崛起的初期階段。有一定的想象空間。
但是也正是因為是初期階段，行業競爭也非常激烈，誰主沉浮，誰也不能判斷準確。個人建議，可以買，但是避免追高進入。
簡單估值：
近3年的凈利潤增長率分別是21%、20%、38%，2023年半年報增長高達68%（主要是凈利潤率同比提升）。
從今年的半年報來看，預計2023年營業收入應能達到86億沒問題，凈利潤大約12億左右。
忽略掉最的增長率，保守按這幾年最低的增長率（20%）估算，到2026年，凈利潤21億左右，按25倍PE，市值525億。按30倍PE，市值630億。目前市值406億。
自上市以來的PE都是比較高的，這與行業和的空間想象力有關。
關于應該給什么樣的PE合適？有人認為25倍或30倍太少了，不符合市場平均定價，錨定歷史平均PE比較合適。
關于能不能按歷史PE？這一點看看就知道了。
估值其實就是估一個區間，對于合理區間，高估區間，低估區間，做到心里有數。
操作的時候，做到不盲目的同時接合自己的風險承受能力和投資回報預期做出選擇就行。$珀萊雅(SH5)$
原文鏈接：珀萊雅
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